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  钾肥量价齐升，公司成果高增。2025年，国内外钾肥商场出现“供给收紧、需求刚性、价格高位震动上行”的全体态势。需求端方面，全球钾肥需求稳步增加，粮食安全的继续深化、农作物栽培用肥需求增加等带动钾肥需求进步，为钾肥价格供给有力支撑。而供给端方面，全球钾肥供给出现收紧态势，叠加地舆政治学抵触、制裁与反制裁事情、运输成本上升等限制导致钾肥供给稳定性依然遭到应战。2025年一二季度白俄罗斯钾肥厂(Belaruskali)、俄罗斯乌拉尔钾肥公司(Uralkali)均有部分停产检修方案，逐渐推动了全球钾肥价格上升。现在全球钾肥正处于高需求，头部供给商货品供给强操控阶段，定价战略以“价格优先”为主，钾肥价格出现易涨难跌的态势。氯化钾商品商场均匀价格较上年同期有所上升，公司全体运营成果较去年同期完成较大起伏增加。公司钾肥板块根本的产品为氯化钾（粉状及颗粒）、溴化钠，商场占有率、毛利水平及客户满足程度均有稳步上升。2025年氯化钾产值130.01万吨，氯化钾销量123.14万吨（其间粉钾约108.2万吨，颗粒约14.85万吨），超额完成了氯化钾出售使命；收入31.24亿元，同比增加32.17%；占总收入比重64.03%，同比上年进步7.7pct；毛利率54.97%，同比进步14.57pct。2025年溴化钠完成量产，出售9589吨创新高；收入1.10亿元，同比增加584.59%；占总收入比重2.25%，同比上年进步1.87pct；毛利率53.93%，同比进步17.80pct。

  安身老挝，坐拥优质钾肥资源。公司是最早一批在境外开发钾盐矿的企业，当时具有老挝甘蒙省133平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量超越4亿吨，矿藏储量非常丰厚，且埋藏深度浅、矿体连续性好、厚度大，易于挖掘。2015年5月一期50万吨/年氯化钾项目完成合格达产，2023年4月二期150万吨/年氯化钾项目的一期50万吨达产合格，2023年10月对本来的大红颗粒钾的出产设备完成了改建扩建。现在已具有100万吨/年氯化钾项目产能，其间氯化钾产能包括40万吨/年颗粒钾产能。2023年增加了9000吨/年溴化钠产能，完成产品的多元化。2025年度，氯化钾和溴化钠均改写历史纪录，氯化钾全年产值超出原有规划产能30%以上，发明了老挝开元建立以来的最好成果，出售上也活跃饯别境外钾肥产品反哺国内商场，为国家钾肥供给活跃供给保证。公司继续全力推动老挝开元二期100万吨/年氯化钾项目，建成投产后再依据实在的状况建新的100万吨/年氯化钾项目，方针争夺构成年产300万吨氯化钾总规模产能，进一步稳固商场位置，不断的进步盈余才能，为国家的钾肥安全做出奉献。

  拓宽磷矿石，加码资源布局。子公司汇元达拟收买昆明帝银72%股权，昆明帝银于2026年3月5日与云南省自然资源厅签订了《昆明市帝银矿业有限公司云南省禄劝县舒姑磷矿采矿权出让合同》（探矿权转采矿权），矿区面积约5.53平方千米，采矿年限15年，采矿权期限届满，挂号的挖掘区域内仍有可供挖掘的矿藏资源的，可按规则请求续期。截止2025年2月1日，累计查明(保有)磷矿资源量（II+III等第）矿石量16286.440万吨。其间:探明资源量矿石量3554.238万吨;操控资源量矿石量6910.103万吨;揣度资源量矿石量5822.099万吨。II等第矿石量1623.858万吨，III等第矿石量14662.582万吨。还有低档次矿资源磷矿石量7336.824万吨，均匀档次P2O513.96%。磷矿项目一期规划建造200万吨/年原矿，建成投产后再建造二期200-300万吨/年原矿项目。老挝矿藏资源丰厚，公司活跃探寻其他资源的开发时机，对多个铝土、铜等矿藏资源项目等进行了调查。并在其他有色金属矿方面活跃开发新项目，构成继续的产能投入，增强资源保证才能和归纳竞争力。

  危险提示：项目进展不确定性；安全环保危险；需求没有抵达预期；税收政策改变；交易冲突危险。